bu da bir risk

ANALİZ – Özellikle Amerika Birleşik Devletleri’nde kurumsal veri seli ile bir ticaret haftasıydı. Çoğu şirketin hala son kullanıcılara daha yüksek maliyetler yansıtmayı başarması dikkat çekicidir.

Bununla birlikte, finansal koşulların sıkılaşmasının gelir artışı ve kar marjları üzerinde baskı oluşturduğuna dair daha fazla işaret var. Ayrıca giderek daha fazla şirketin belirsiz ekonomik görünüme atıfta bulunduğunu görüyoruz. Ama: ‘şimdiye kadar, çok iyi’.

Ancak sektör bazında bazı farklılıklar bulunmaktadır. Örneğin, bankalar şu anda, kredi verdiklerinde aldıkları, ancak tasarruf sahiplerinden borç aldıklarında daha az ödedikleri, hızla artan faiz oranlarını ortalamanın üzerinde kullanıyorlar.

Petrol şirketleri şu anda hem nispeten yüksek petrol ve gaz fiyatlarından hem de korona salgını sırasında uygulanan maliyet tasarruflarından yararlanıyor.

Ancak şov, daha büyük teknoloji şirketleri tarafından çalındı. Örneğin, diğerlerinin yanı sıra Microsoft’un sonuçları mükemmeldi. Microsoft’un şu anda keskin bir şekilde yükselen hisse fiyatı, hissenin kazancının neredeyse 30 katı değerinde olduğu anlamına geliyor: bu, bu şirket için bile oldukça yüksek bir fiyat.

Diğerlerinin yanı sıra Facebook ve Instagram’ın ana şirketi olan Meta Platforms da ilk çeyrek rakamlarından etkilendi. Büyük kesintiler işini yapıyor ve şirket reklam gelirlerini makul ölçüde sabit tutmayı başarıyor. Burada da fiyattaki keskin artış, en azından değerlemeyi beklenen kazanç büyümesiyle karşılaştırırsanız, hissenin iyi fiyatlandırılmasını sağlamıştır.

Borsada yoğunlaşma riskine dikkat

ABD’deki büyük teknoloji şirketlerinin hakimiyeti bizi başka bir noktaya götürüyor: Bu yıl daha geniş borsa endekslerinin yükselmesinden şu anda bir avuç şirket sorumlu.

Microsoft ve Apple birlikte S&P 500 endeksinde yaklaşık yüzde 14’lük bir ağırlığa sahip. Buna Amazon, Alphabet ve Meta’yı ekleyin ve yaklaşık yüzde 20’ye ulaşırsınız. Yani 500 hissenin 5’i fiyatın yüzde 20’sini belirliyor.

Aşağıdaki grafiğe bakarsanız, bu hisselerin bu yıl çok iyi performans gösterdiğini görebilirsiniz. Açık mavi çizgi Meta hissesinin, mor çizgi Apple’ın, yeşil çizgi Amazon’un, kırmızı çizgi Microsoft’un ve sarı çizgi Alphabet’in fiyat hareketini gösteriyor.

Meta’nın hisse fiyatı yılbaşından bu yana neredeyse ikiye katlandı. S&P 500 endeksinin bu yılki toplam fiyat artışı yüzde 7’yi buluyor ve Meta tek başına yüzde 1,5 puana tekabül ediyor. Her halükarda, yukarıdaki şirketler olmadan, ABD’deki olumlu borsa performansından geriye çok az şey kalır.

Aşağıdaki resimde teknoloji fonlarının hakim olduğu Nasdaq 100 endeksinin daha da kötü durumda olduğunu görebilirsiniz.

Apple ve Microsoft birlikte endeksin yaklaşık yüzde 25’ini oluşturuyor. Eklenen diğer beş adla (Alphabet, Amazon, NVIDIA, Meta ve Tesla), Nasdaq 100’ün ağırlığının yüzde 50’sine sahipsiniz. Yani endeks sonucunun neredeyse yarısını 100 şirketten 7’si belirliyor.

Ve bilgisayarlar için grafik kartları üreten NVIDIA gibi bir şirket bu yıl yaklaşık yüzde 90 arttı. NVIDIA işlemciler, ChatGPT gibi yapay zeka modellerinin üzerinde çalıştığı ağır iş programları için uygun olduklarından şu anda yüksek talep görmektedir.

Nasdaq 100 endeksi bu yıl yaklaşık yüzde 20 arttı, ancak bu sonucun yarısı Meta ve NVDIA’nın fiyat artışından kaynaklanıyor. Nasdaq 100’ün ilk 7’si, bu yıl endeksin fiyat artışının neredeyse tamamını oluşturuyor.

Yukarıdakiler, Amerikan hisse senedi piyasasında önemli bir yoğunlaşma riskinin ortaya çıktığını açıkça ortaya koymaktadır. Yatırımcıların, özellikle kasvetli ekonomik görünüm göz önüne alındığında, çeşitlendirme hakkında düşünmeleri önemini koruyor. Microsoft ve Apple gibi şirketlerde büyük riskleri hemen görmüyoruz ancak 2022, işlerin hızla değişebileceğini öğrendi. A iyi çeşitlendirme sonunda her zaman karşılığını verecektir.

Merkez bankalarının faiz kararlarına dikkat

Önümüzdeki hafta dikkatler yeniden ABD ve Avrupa’daki merkez bankalarına çevrilecek. Önümüzdeki Çarşamba ve Perşembe günü yeni faiz kararları ve para politikası açıklamalarıyla gelecekler.

Ekonomistler, ABD politika faizinde 0,25 puanlık artış beklerken, ECB’nin 0,5 puanlık faiz adımına gitmesi bekleniyor.

Faiz kararının açıklanması her zaman olduğu gibi büyük önem taşıyor. Yatırımcılar yılın geri kalanında daha fazla netlik olmasını umuyor. Piyasa beklentileri ve merkez bankacılarının beklentileri büyük ölçüde farklılık gösterdiğinden, bu özellikle ABD’de çok önemlidir.

Yatırımcılar, bu yılın ikinci yarısında faiz oranının ABD politika faizinin 0,5 puanlık indirimiyle 0,75 puana indirilmesini bekliyor. Federal Rezerv şu an için faiz oranlarını hiç düşürmek istemiyor çünkü enflasyon hala nispeten yüksek.

Bu bağlamda, Fed’in işgücü piyasasının enflasyonu istenen yüzde 2’ye getirmek için hala çok güçlü olduğuna inandığı ABD’de önümüzdeki hafta açıklanacak istihdam verileri de önemli olacak.

Kısacası finans piyasaları için kritik bir hafta. Geçtiğimiz haftalarda düzenli olarak gördüğümüz gibi, S&P 500 endeksi kabaca 3.600/3.800 puan ile 4.200/4.300 puan arasında bir bant genişliğinde hareket ediyor.

Belki de pazar, aralığın üst sınırına çıkabilir. Bu, en azından S&P 500 için daha fazla fiyat potansiyeli açacaktır.

Bu olmazsa, grafikteki yeşil bölgeye geri dönüş bekliyoruz. O zaman borsanın meşhur ‘Mayıs’ta sat’ deyimi yeniden ilgi görecektir.

Michael NabarroCharter Market Teknisyeni (CMT), Gökhan Erem, aynı zamanda CMT, her ikisi de finans sektöründe 25 yılı aşkın süredir çalışan bağımsız yatırım uzmanlarıdır. Kapsamlı bilgi ve kapsamlı deneyim ile profesyonel ve özel yatırımcılara, metodik olarak doğrulanmış, aktif yatırım yöntemleri temelinde hizmet vermektedirler.

Bu sütun yazarların görüş ve bulgularını içerir. Bu yazıda belirtilen mali değerler, yazarların yatırımlarının yanı sıra ilişkilerinin bir parçasını oluşturabilir.

Bu sütun herhangi bir şekilde tavsiye niteliğinde değildir ve finansal piyasalar hakkında kişiselleştirilmemiş bilgi işlevi görür.